美国SEC与CFTC联合发布加密资产监管指引，提供清晰分类框架
March 17, 2026
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）于3月17日联合发布一项重要解释性文件，澄清联邦证券法对某些加密资产（crypto assets）及其相关交易的适用方式。该文件建立了加密资产的“token taxonomy”分类体系，包括digital commodities（如BTC、ETH，通常不视为证券）、digital securities（代币化证券，属于证券）、stablecoins（部分受特定法规排除）、digital collectibles（如NFTs）和digital tools。该解释详细说明非证券加密资产如何可能因发行人承诺而成为investment contract，以及在承诺实现、失败或放弃后如何脱离证券属性。
文件特别针对protocol mining、protocol staking、airdrops和wrapping等活动提供指导，认定在特定条件下这些活动不构成证券发行或销售，例如PoW挖矿、PoS staking、自托管staking和无对价的airdrops通常不满足Howey测试。CFTC表示将据此一致管理Commodity Exchange Act，将某些非证券加密资产视为commodity。此举旨在结束长期监管不确定性，支持美国加密行业创新发展，并作为国会推进全面市场结构立法的桥梁。